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先别急着嘲笑杭州学迪拜 2009-12-12 南方都市报 迪拜危机的本质是信贷紧缩的危机，如果全球资金不紧缩，迪拜模式就能继续下去，就能继续创造一个又一个神话。 由于迪拜模式沉戟，曾经表示要成为中国迪拜的杭州被顶到风口浪尖，各种嘲笑不在话下。在嘲笑结束之后，我们有必要思考，支撑迪拜模式的基石是什么，另一个沙漠中的神话美国拉斯维加斯为何能够成功。基石不倒，迪拜模式不会倒，如果换种方式，迪拜模式是否能够成功。 迪拜模式用资金堆出的沙漠上的神话，实质是过于宽松的货币政策导致的全球基建大喷发，正如次贷危机代表了宽松货币政策在资产政策化下的一个发展向度，迪拜模式展示了宽松货币在消费、基建领域的发展向度。 迪拜发展主要靠借债建设。据路透社报道，截至今年8月份，迪拜总共拥有800亿美元债务，其中迪拜世界负债590亿美元。迪拜国有企业的总负债金额高达470亿美元，高于迪拜的国内生产总值（GDP），一旦投资方贷款收紧，无疑对迪拜是雪上加霜，迪拜未来3年需偿还500亿美元债务，占其GDP的70%。根据穆迪投资者服务机构(Moody’s Investors Service)的预测，迪拜的债务总额可能最高达到1000亿美元，其中最多250亿美元为不良债务。这超过了负债警戒线，超过了迪拜的偿债能力。 在最疯狂的2005、2006年前后，全世界1/4的塔吊在迪拜，全世界最豪华的酒店都在迪，迪拜机场有三条飞机跑道，和我国首都机场、浦东机场规模一样；在建的迪拜新机场，又规划了6个跑道，如果全部投入使用，机场客运量将达到1.2亿人次，而迪拜的人口只有160万人口，其中大部分是外来人口。显然，迪拜是想通过豪华的梦幻旅游，吸引全球最富阶层，而后通过这些人将迪拜建成旅游中心、物流中心与金融中心。这不是多数中国城市梦寐以求的吗，岂止杭州。 在泡沫期，资产价格节节上升，迪拜的房地产价格日新月异，迪拜的物流、港口的打造颇见起色，因此也就有越来越来的资金流入迪拜，形成危险的平衡。当时是银行争取客户，各大银行哭着喊着要把资金贷给迪拜国有企业这样的好客户。我们不是在目前这一轮的周期又看到了中国银行业争取政府项目客户了吗？地方政府融资平台的风险不是中国银监会一再强调的风险吗？...

从高淳陶瓷到西飞国际 有多少人掌握内幕？ 2009-12-12 每日经济新闻 证券市场内募交易是个黑洞，因为掌握内幕者过多。 最近爆出两则新闻，一是身为南京市经委主任的刘宝春对资产重组的高淳陶瓷进行内幕交易获得利百万之巨。二是前韶关市副市长李健早在今年7月通过短炒西飞国际在11天内获得25%的收益，两个月后，李健担任西飞国际资产重组交易方中航飞机的高管。 事情到此远没有结束。高淳陶瓷重组难道只有刘宝春知情吗？参与重组的发改委、经委、国资委等一干官员全都知情。不应该忽视，南京当地营业部在高淳陶瓷上的高调表现。6月8日，兴业证券南京太平北路证券营业部、银河证券南京湖南路证券营业部、上海证券南京定淮门大街证券营业部分别列于卖出金额前三位；西飞国际更是如此，几年曲折的重组，不知给参与各方带来了多少利润。等待调查结果是个漫长的煎熬过程，但在调查结果出来之前，投资者只能猜测，没有任何的保障手段。 笔者曾经说过，中国资本市场的热点是并购重组、是中小板与创业板上市，以及与上市与重组相关联的股权投资。 要严防动辄上亿的并购重组过程成为分肥的过程。我国并购重组涉及资金量大，涉及区域广。从2006至2009年上半年，共有123家上市公司进行了以促进产业整合、行业升级为目标的并购重组，交易金额达到8334亿元，完成并购重组后上市公司净利润、总收入和总资产平均增长了1-3倍。据媒体报道，目前有300多家企业的资产重组方案已呈报证监会。有统计数据显示，仅仅在今年10月12日-11月12日期间，沪深两市共有近70家上市公司公告了重大资产重组。而从2009年初至今，上交所共发布了“重大事项停牌”公告258次，其中近90%与资产重组有关。 国资委与证监会达成共识，并购重组是国资委鼓励国有企业做大做强的重点工作，而在新一届上市公司并购重组审核委员会成立大会上，证监会主席尚福林提出，“随着上市公司占国民经济比重的不断提高，上市公司通过并购重组进行结构调整、产业升级，将成为促进我国经济结构调整、经济发展方式转变的重要途径。有效发挥资本市场功能，支持促进有条件的企业并购重组，是资本市场服务于国家宏观经济政策目标的重要组成部分”。 并购重组涉及区域广，各地地方政府纷纷把并购重组当作拯救当地主导国企的独门秘器，从上海的金融中心、山西的能源中心等等，无不如此。...